市盈率PE，一个几乎所有投资者都知道的财务指标，市盈率从字面上也很好理解，市代表市价、盈代表盈利、率是比率的意思，市盈率就是一个企业股价和每股盈利的比率，公式为：

1）、市盈率=股价/每股盈率（Price / Earning）

这也是市盈率为什么又被叫为PE，P和E分别是价格和盈利的英文缩写。

(资料图片仅供参考)

把上边公式的分子分母同乘以总股本，就得到另一个市盈率常用公式：

2）、PE=总市值/净利润

PE代表了企业的价格和过去盈利之比，也就是你购买的单位资产的盈利能力，这里的盈利能力只是代表以前的盈利能力。

有意思的是，如果企业未来盈利不变，赚回成本所需要的年数就是PE的值，比如市盈率是25，就代表买这个公司如果需要25年才能赚到所投入的钱，在企业未来盈利不变的情况下市盈率当然越小越好。

也就是说，如果一家企业的未来盈利不变，那投资它的收益率就是市盈率的倒数，第1）个公式就很好理解这点，市盈率的倒数就是一个企业的每股盈利除以股价，每股盈利就是收益，股价就是成本。

市盈率主要分为三类：

1、静态市盈率（PE静）=公司当前股价/公司去年净利润

静态市盈率就很好的体现了市盈率是表示过去的一个指标，如果利润猛增或者大幅下滑，静态市盈率不能反映一个公司的估值，这时刻提醒我们一点，一个企业现在的PE根本不重要，真正重要的是企业未来的盈利。

2、动态市盈率（PE动）=公司当前股价/(最近一个报告期的净利润×一年有多少个该种报告期）

比如公司新公布了一季报，动态市盈率就是拿公司一季度的利润简单粗暴推测全年利润，有多简单呢？因为一年有4季，就直接拿一季度利润乘4当做全年利润计算动态市盈率。

同理如果是半年报，那么就用半年利润乘2当做全年利润。

这样看来，动态市盈率显然是最不合理的，因为很多公司都有年度周期性，每年的利润不是均匀分布在四季的，比如：

白酒企业就是一季度利润最高，原因嘛大家也很清楚，一季度里包含了我国最重要的节日——春节，春节的迎来送往是必不可少的，而白酒一直是送礼的宠儿，过年不给老岳父搞箱白酒仿佛就不是一个合格的女婿。

还有巴菲特常挂在嘴边的喜诗糖果，这家公司前三个季度甚至还是亏损的，而第四个季度会赚的盆满钵满，因为四季度是美国圣诞节的所在时期，如果动态市盈率分析喜诗糖果，未免有点喜剧效果了。

动态市盈只对全年利润平滑的企业有意义。

3、TTM市盈率（TTMPE）=公司当前股价/公司最近四个季度的利润之和

这个是我以前比较常用的一个指标，它也确实是这三个PE最能说明一个企业价格和过去盈利水平之间关系的一个指标。

知道了市盈率是怎么来的和普遍分类，也要知道PE在基本面分析上的地位很高，大概就像是雪球上的方丈、歌手里的周杰伦、酒馆战旗里的布莱恩铜须的地位一样高，很多人一提到股票就先看PE，甚至很多人买股票就只看PE，我以前也这样，但在现在的我觉得PE的地位被严重高估了！

我对市盈率的理解大概分为三个阶段：

1、完全不懂阶段

记得我刚做投资的时候，甚至是连PE都没搞清楚就拿钱买股票，当时虽然只是用了很小一部分钱，但现在想想还是有点爆笑如雷的效果，还好不止我一个人如此，人们默认各行各业都有门槛，但到了投资这种和钱打交道，且需要很高判断力的行业，人们反而觉得是个人都能做好了，往往什么都不知道，就敢拿自己辛苦赚的钱赌一把，这大概就是所谓的无知者无畏吧，还有一个原因就是投资的门槛确实低。

我的看图划线炒股法只持续了三个月，就以亏损40%的结果收场，痛定思痛的我一边骂自己蠢，一边接触到了雪球、段永平及其博客、并通过段永平了解到了巴菲特，才知道原来还有企业分析的价值投资流派，把赌运气变成了一件有数据、有逻辑的理性思考并决策的过程，感谢以上。

2、如获至宝阶段

随着对投资有一定的了解，我学习了很多基本面和财报分析知识，但是浮于表面，只会做简单的加减乘除，那时候我觉得市盈率和市净率真好用啊，简单的计算就能知道企业是否“高估”，记得那几年，我从来不买PE超过25的企业，理由是这种企业高估。

现在看来，当时我的就有了拿企业未来的收益率和无风险收益率相比的思维，但好像完全忘了企业的盈利能增长或者降低这回事，现在想来也是很令我汗颜的事情。

3、放弃幻想阶段

掌握投资原则，并对公司的研究越来越多以后，我发现根本就没有一个指标能完全指导投资，每个公司的情况千差万别，怎么奢求能有一个适合所有公司的完美公式呢？

就拿市盈率来说，我前边已经说了，一个企业现在的PE根本不重要，真正重要的是企业未来的盈利，但是企业未来的盈利涉及到预测，需要对企业有全面的了解，这其中就包括企业过去的盈利和企业现在的价格，但市盈率建立的二者联系，不是企业的全部，只是其中的很小一部分。

说了这么多，大家也应该对PE有了一个认识，即PE只代表过去，可以作为一个投资筛选指标，但绝不可仅仅根据PE进行投资，高PE并不代表一个企业贵，低PE的企业也未必便宜。

这点在周期股上表现的最为明显，比如猪周期，这种股票往往连年低利润或者亏损，而一旦上行周期来临，利润会大增，正所谓三年不开张，开张吃三年，而利润大涨的那一年市盈率肯定是最低的，但那时候的股价往往是上涨的，而因为大家知道这种利润不可持续，一般而言股价上涨会远远低于利润上涨的速度，这时候的市盈率历史低点，反而是这种股票最高估最危险的时候。

这里只举这个例子，其中的奥妙大家自己对照自己懂的公司慢慢体会。

#投资# #市盈率# $贵州茅台(SH600519)$ $牧原股份(SZ002714)$

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